​Hong Kong Program Trading Research Center
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在港股市場投機炒賣時，少不免會聽過指數權重股很重要，很多時可能大戶會特意操縱權重股的股價，以影響指數走勢。恆生指數中，權重最大的4隻股票，分別是騰訊、匯控、友邦保險及建設銀行，已佔了恆生指數超過35%的比重，再多加3隻股票，中移動、工商銀行以及平安保險，比重已是指數一半。只...

波動率風險溢價(Volatility Risk Premium)係一樣永遠都可以賺嘅東西，只要你敢收，市場就會肯俾。但重點係你要識計風險數字(Risk metrics) 。好多時大眾做期權果陣都會選擇做價外(OTM)期權，因為做Long side有爆發力，做Short...

恒生指數上周四觸底，低位見27,831點，執筆時已反彈回升近900點，超過3%，至28,700點左右水平。上證綜合指數低位則見於上周五，現由低位反彈接近4%。自6月中開始，港股被內地股指牽引不斷探底，其中一大原因為人民幣貶值幅度出乎市場意料之外。數據上可以察看到，A股市場與...

上期同大家介紹左一種溢價，叫做風險溢價(Risk premium)，喺日常生活之中經常出現。溢價一聽，表面上係一件唔好嘅事，例如購物，無人想俾一個貴啲嘅價，買件唔值咁貴嘅貨。喺金融市場入面，例如窩輪同牛熊證，發行商(Issuer)賺嘅就係呢份溢價，同樣價值同埋條款嘅期權，係...

早前專欄提出可運用勒束式期權長倉組合博恒指出現突破，當中包含29,800點即月認沽期權，下方打和點為29,570點。現時已進入利潤區，浮動盈利為400點左右，回報接近2倍。獲利後，下一步行動為能否持盈保泰的關鍵。現有數個可以選擇的行動方案，包括繼續持有組合、賣出等價認沽期權...

在2017年年底以及今年年初時候，香港股市投資氣氛非常熾熱，皆因爲內地股市與香港股市的互聯互通機制成交金額不斷上升，通過港股通南下的資金一天比一天多，股市每天不是高開，就是創造出一條大陽燭。由去年12月21到今年1月12總共連續14天上升。1個多月時間，恒生指數一共上升了5...

喺投資投機嘅路上，相信好多人都想搵一啲必勝嘅策略，或者可以長賺長有唔會失效嘅方法。因為實在有太多坊間策略，一運行就已經唔賺錢，稍為好運啲嘅，就可以贏一排先至開始出現回撤，繼而慢慢失效。其中一個原因係，你所執行緊、賺緊嘅，背後無原因，例如一啲金融或者經濟上嘅理論去支撐，就算策...

恒指圖表型態上呈現接近半年的收窄三角形，上沿大約於32,000關口，數月來一直處於上落市階段，高低位約2,000點。放眼美國大市經已突破數個月的區間，納斯達克指數更已創新高，而內地上證綜合指數卻漸漸下行，執筆時低位報3,038點，下破4月的前低位。港股橫行，皆因受兩地綜合走...

呢排成日好興講中國國債牛市，亦都不時有朋友問有啲咩方法可以保本又好穩陣咁賺錢，但往往保守型投資者實在係太過保守，佢地會選擇放係銀行做定期，都唔願意拎出黎投資。如果無咁保守嘅投資者，佢地會搜尋一啲高息嘅大藍籌去長揸，最多個市大跌，股災，大家一齊捱，捱多幾年又係一條好漢。但係，...

上一次講到了一個騰訊的回測結果，很多人都會看到大陽燭就會買入股票，因為趨勢看似很好。而我們做量化交易的，一直提到做回測的必要性，免得盲目地執行策略一年後，才發現根本不賺錢，浪費時間。某程度上來說，做回測是一個預知未來的最好方式。而上次賣了一個關子，騰訊大陽燭出現後買入，翌日...

上兩集的專欄都大概地提及到，如何透過程式交易的各種優勢去賺取被動收入，以達到財務自由。專欄叫做量化分析，顧名思義，我們一定會有不少數字上的分析及處理。這次就會接觸到實際的股價數據，以讓大家感受一下一個量化分析的過程是怎樣的。因為在把一個策略放進電腦去自動交易前，必先測試策略...

上期專欄最後問左一條問題: 如果揸緊大市嘅ETF，突然想降低風險，應該要點做。答案係，如果你倉位唔係非常大的話，直接減倉係最佳選擇，但揸ETF同揸股票唔同。之前有文章提過，買賣股票最大嘅成本就係印花稅(Stamp duty)同埋買賣差價(Bid ask...

上一篇專欄提到，有很多人都想在金融市場投資炒賣去賺取被動收入，以達到財務自由。可是，人手交易其實不能算是被動收入，因為一項交易需要人去分析、去做決定、下單，然後到監察、控制倉位、風險管理、決定加減注，全部都需要人費精神去思考，少不免會有心理壓力，最重要的是時間的付出。所以我...

首先要感謝888 Lab提供這個平台讓我可以寫一個有關計量分析的專欄，在此先稍為自我介紹一下。筆者曾在自營交易商（同時為市場莊家） 擔任過量化交易員，也曾在一家中國私慕基金擔任過首席策略師，現任一家對沖基金量化分析師。在數間公司接觸到不同機構投資者炒賣的作風與方法後，發現大...

上兩篇提到對沖嘅藝術，教大家點樣分辨你做緊嘅係咪正確而又有效率嘅對沖，早前有提過資金運用率(Capital utilization rate)呢個字，其實非常之重要，因為你唔可能有無限嘅錢，所以係有限資金內，達到最好嘅風險回報比(Risk return...

上兩期好簡單咁提及到分散投資同埋對沖，究竟分散投資係咪指打散哂咁買就安全呢？究竟對沖係咪差唔多嘅產品，一手買升，一手買跌就係做緊有效對沖呢？ 係入正題前，要講下除左上集提到嘅聰明對沖嘅例子，其實有啲對沖嘅做法，唔同人做，成個意義都唔同。有時見倒有啲朋友，例如買左20萬匯豐，...

上一篇專欄提及到分散投資嘅概念，打散哂黎買未必真係一個好有用嘅方法，去減低成個帳戶嘅風險。舉個例，就算你打散哂咁買唔同板塊嘅股票，一個浪打埋黎，你都係避無可避。你可能會話，咁大牛市咪無事囉。大牛市你打散買都無好處，一個大升市通常係靠輪流炒去推高，你會後悔點解無All...

之前已經講左5篇熊市指標，今期講下其他野。自從係Facebook Post完自己日日賺錢嘅紀錄之後，收倒嬲嬲，所以決定講多少少自己嘅炒風。其實策略特性同埋策略嘅時間框架(Time frame)都非常之廣闊，基本上係大包圍嘅策略(Multi-strategies)，策略種類由...

最近驚動市場的，一定為騰訊控股(700，圖)被大股東減持的消息，數天內由高位475.6元，急跌至上周五低點405元，足足14.8%。網上討論區有人因為不斷沽出騰訊認沽期權而被清倉，實是可惜。但這也難怪，在穩健大藍籌上沽出認沽期權，一定是不少炒家的做法，即使橫行上落，也可取期...

前一篇我地試左CDS、Credit Spread，上一篇我地試失業救濟金申請人數、Yield Curve，今次再送多2個股災指標俾大家。其實理解呢類宏觀指標並唔難，但難就難在運用嘅方法，以及出手時機。皆因每次牛市轉熊之際，個市嘅波動率都係極大，一早左些少出手，未成為千古英雄...