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【賺大錢．機構投資者．投資有道】上期筆者為讀者介紹了不同類型機構投資者的經營模式—《有助個人資產管理 細看機構投資者生態圈》，例如共同基金、對沖基金、自營交易公司等，並指出若個人投資者能以一個機構的角度及營運模式去經營投資組合，相信於市場上生存的機會大大增加。...

市場一向認為減息會利好市場，因減息能使企業借貸壓力下降，及融資成本下跌，變相為市場注入流動性。的確，於最近數月聯儲局發言偏向鴿派後，美股破頂，標指升穿3,000點大關。不過，投資者必須釐清減息背後原因。最近聯儲局打算減息是因為美國通脹數字於今年上半年內沒有一個月超過早前訂下...

【資產管理・投資有道】過去數期，本欄為讀者介紹了各式各樣的策略；但當策略累積得愈來愈多時，便需要有一個完善的策略、資金及風險管理的制度。今期筆者打算探討一下機構投資者的生態圈，絕對有助個人的資產管理及增值。 機構投資者的生態圈...

【期權・期貨・投資有道】有不少投資者都會使用期權去交易引伸波幅，或是收取期權金。但單獨使用期權，難免會遇上一些風險的問題，因為沽出期權有輸無限的缺點，這時候可以充分運用期貨來把下行風險對沖掉。 期貨期權混合策略 其實期貨期權的混合策略不單單被市場的投機者使用，市場上的期權莊...

不少期權玩家會長期沽出價外認沽期權以作「收租」，並挑選安全距離。如恒指現水平約為28,600點，選取大約5%以下，即沽出1,400點距離的27,200點Put。若恒指月尾結算時高於27,200點，便能全數收取約160點期權金，即8,000元，月回報約8%。只要沽出更近距離期...

【期權．期貨．投資有道】上期本欄特意為讀者帶來一個低風險收取期權時間值的策略，屬於一個期權與期貨混合的策略，能夠解決期權短倉輸無限的弱點，同時能於期權合約到期時把時間值全收。今期為讀者介紹第二個期權期貨混合策略。 期權本小利大...

【風險．投資有道】上期本欄特意探討如何構思策略，因為策略構思的確為一門學問，並指出構思前必須了解策略的優勢在哪，只有優勢不斷地持續存在，才可確保策略能穩定地在市場中獲利。最簡單例子為高頻交易，優勢就是速度，只有不斷提速才能穩定盈利，否則利潤空間只會日益減少。...

市場上一直都有兩批參與者，一種是短線炒家或者被稱為投機者，另一種是長線投資者。前者會作短線博奕，如找出短期內會爆發的股票，或按消息炒賣期貨期權；後者較多按宏觀經濟周期、行業景氣操作或者進行價值投資。有些人會說，短線炒賣使交易過於頻繁，導致交易成本過高，得不償失，所以還是長線...

【炒賣．投資有道】早前連續六期為讀者介紹了不同期權操作要訣，當中由最簡單的期權四式說起，及後講述期權世界的等價交換，指出期權操作並無對錯之分，再深入探討到波動風險溢價、市場中性策略，以及跨價組合的秘訣等課題，相信讀者們對期權已有一定了解。今期筆者打算探討一下於不同地區的市場...

筆者上周末獲邀北上，到廣州擔任一個期權講座主講，聽眾都是高淨值客戶。怎料在講座後問答環節中，被問得最多的問題居然不是關於期權，而是人民幣後市走勢。貿易戰打得如火如荼，人民幣走勢極波動，人民幣於5月頭由兌一美元報6.74，急貶至上月中的6.95，人民幣跌幅超過3%。身邊有很多...

筆者早前曾提及，期權可愛之處在於它的靈活性，炒股票炒期貨大多數也要靠預測未來方向獲利，但期權可以在不預判任何方向情況下，從後市波幅擴大或收窄獲利。上期本欄提到了從恐慌市況中獲利的數個方法，今期就打算探討一下，現時市況能夠應用的期權策略。...

【期權・投資有道】上期本欄點出了期權世界的等價交換，期權世界中沒有確切的原則指定甚麼時候該做甚麼策略，因此並無絕對答案。關鍵主要還是看交易者的看法，例如跌市中沽出認沽期權並無不可，一旦市場反彈，回報可觀。 執筆時，恒生指數從早兩天的低位回彈逾500點，28,000點認沽期權...

【期權迷思・投資有道】上期筆者簡單介紹了期權的基本操作，包括買入認購期權、買入認沽期權、沽出認購期權以及沽出認沽期權。四種做法為炒賣操作帶來極大靈活性，無論炒家有方向上或波幅上的目標，皆可透過以上操作獲利。 期權世界的生態 在繼續探討其他期權策略前，必先了解期權世界的生態。...

執筆時恒指下跌逾1,000點，約3.3%，內地股市跌勢更甚，足足超過5%，跌幅約為今年1月至4月升幅的四成，頗為嚇人。筆者上周在不同媒體提及市場有偏淡味道，須與短倉配合運用，不能一味找尋爆升股或潛力股。 市場當中有數個指標可參考，如互聯互通資金流向。大多炒家會關注南下北水，...

【投資有道】上期本欄提及，其實投資者們未必須要時刻花精神判斷市場處於牛市或熊市亦能獲利，因為預測牛熊不是易事，一旦判斷錯誤，後果嚴重，輕則止蝕離場，重則需要長時間捱價等待「返家鄉」。其實市場中還有很多值得研究的策略，無論炒家身處牛市或熊市亦能獲利。 高回報策略犧牲穩定性...

本欄曾介紹不同的交易策略種類，基金界其實早已按照策略性質把基金分了十數類，例如事件主導、股票長短倉、管理期貨、環球宏觀、套戥、信用利率等等。今期筆者想特別介紹一下股票長短倉策略的做法。 股票長短倉（STOCK LONG SHORT）...

之前講述過如何增加樣本數據量，因為向歷史伸延抑或增加交易頻率，皆不是一朝一夕能輕易達到的事；相反，增加測試的產品數目卻能輕易擴大樣本數據，例如把單一股票策略應用到不同股票，若該策略於大部分股票身上也都能獲利，就是好策略。...

早前發生一椿趣事，在此分享一下。 早陣子收到一個陌生電話，接聽後對方道出名字後，便開門見山說明來電目的，他想知道不同機構投資者的策略。由於對方知道小弟現於對沖基金工作，便問我有甚麼策略。 行外人應知道如工作涉及商業秘密，在入職時會簽一份NDA(保密協議)，以防資料外泄，更何...

早前發生一椿趣事，在此分享一下。 早陣子收到一個陌生電話，接聽後對方道出名字後，便開門見山說明來電目的，他想知道不同機構投資者的策略。由於對方知道小弟現於對沖基金工作，便問我有甚麼策略。 行外人應知道如工作涉及商業秘密，在入職時會簽一份NDA(保密協議)，以防資料外泄，更何...

做量化分析時，樣本數據量非常重要，對統計有效性影響極大，因此上期本欄提出了兩個解決方案：一，向歷史延伸，以得取更多數據；二，增加交易頻率，以更精細時間間段的數據作分析。兩者皆可提高統計有效性，可惜都面臨不少潛在問題。 向歷史延伸，有機會令策略回報大打折扣，但表現大幅變差，未...